去哪儿管理层存变数 股票成投资者做空目标

去哪儿管理层存变数 股票成投资者做空目标
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  新浪科技讯 北京时间11月3日上午消息,在宣布与携程共同组建中国最大的在线旅行社后,去哪儿已经成为了空头的目标。

  根据Markit和彭博社汇总的数据,截至本周一,卖空头寸已经超过去哪儿流通股本的五分之一。而在此之前,这一比例曾在10月26日换股协议宣布当天达到29%的峰值。而在今年9月,去哪儿的空头头寸占比仅为9%。与此同时,携程的空头头寸占比则从3%下滑至2.2%。

  根据双方的换股协议,携程将获得去哪儿网45%的投票权,而去哪儿的控制方百度则将拥有携程25%的股份。双方计划合并产品和服务,而根据市场研究公司Summit Research的测算,合并后的公司将控制中国80%的酒店和机票预订市场。另外,曾经关系紧张的双方管理层也将进行整合。去哪儿CEO庄辰超今年6月曾经拒绝了携程的收购要约。

  “去哪儿CEO曾经多次公开表示不会与携程合作,也不会出售给携程。”Rosenblatt Securities中国研究主管张军(Jun Zhang,音译)曾在10月30日表示,“人们感觉他本人似乎很憎恨携程的管理层。正因如此,当双方最终签订合作协议时,人们才担心这有可能导致双方的管理团队发生利益冲突。”

  自从交易宣布后,去哪儿股价已经累计上涨了11%,达到44美元,但10天的历史波幅却创下两年新高。携程股价在此期间上涨31%,达到97.20美元的历史新高。这两家公司在联合声明中表示,此项合作将帮助双方在中国建立健康的旅行生态系统。

  去哪儿今年8月向中国商务部提交投诉,要求对携程收购艺龙36%股权一事展开反垄断调查。随着中国中产阶级旅行次数的增加,加之在线订票日益普遍,去哪儿和携程都在通过烧钱展开激烈竞争,夺取市场份额。

  由于集中精力提升营收增长速度,去哪儿自2010年以来每年的营业利润率均为负值。而根据彭博社汇总的数据,这一趋势预计至少可以持续到2016年。巴克莱银行驻香港分析师艾丽西亚·亚普(Alicia Yap)在10月30日的研究报告中表示,去哪儿去年对百度的利润率产生了-4%的影响。百度2011年斥资3.06亿美元买入去哪儿多数股份。

  携程联席总裁孙洁上周表示,去哪儿仍将独立运营,该公司的管理层值得尊敬。然而,由于去哪儿的9个董事会席位目前有4个被携程控制,2个被百度控制,所以去哪儿可能失去独立性,而增长也会面临挤压,分析师对管理层面临的这种状态感到担忧。

  虽然合并后的公司将在中国在线旅行市场占据主导地位,但一些分析师认为携程从中获得的利益更大。Stifel Nicolaus & Co分析师乔治·阿斯库(George Askew)表示,去哪儿管理层一向争强好胜,重视独立,他们可能会反抗这种变化。阿斯库将去哪儿股票评级从“买入”下调至“持有”。

  Markit驻伦敦分析师西蒙·考尔文(Simon Colvin)表示,在双方股价同时上涨的情况下,去哪儿空头头寸的飙升和携程空头头寸的降低可能表明,投资者仍然认为携程被低估。

  根据彭博社的统计,目前有7名分析师给予去哪儿“买入”评级,4名给予“持有”评级,还有1名给予“卖出”评级。

  百度发言人表示:“去哪儿仍将作为独立品牌运营,管理层也不会变动。尽管他们仍将在一些领域竞争,但却可以更好地分配资源,提供更佳的用户体验,并持续增长。”

  去哪儿和携程投资者关系主管尚未对此置评。

  Summit Research中国互联网公司分析师亨利·郭(Henry Guo)说:“投资者担心去哪儿管理层在合并后的忠诚度,这肯定会对公司增长产生影响。”(书聿)